豆粕价格：呈现剧烈波动态势
2025 年的豆粕市场，价格走势极具波动性，宛如经历了一场大幅震荡，对行业从业者及投资者的决策产生了显著影响。
根据 Wind 数据，中国市场粗蛋白含量≥43 的豆粕现货价格在去年年底稳定于 2890.9 元 / 吨。然而，在短时间内，价格迅速攀升，至今年 2 月 28 日，一举触及阶段性高点 3716.8 元 / 吨，涨幅十分显著。随后，价格迅速回落，4 月 10 日下探至阶段性低点 3153.2 元 / 吨。但价格波动并未就此结束，4 月底再次拉升至 3721.4 元 / 吨 ，5 月 20 日该报价为 3026.6 元 / 吨。价格的大幅起落，体现出市场的高度不确定性。
同期，豆粕期货主力合约亦呈现出两波较为明显的上涨行情。据文华财经数据显示，截至 5 月 27 日收盘，豆粕期货主力合约报价 2966 元 / 吨，今年以来累计涨幅达 4.69%。价格的涨跌交替，不仅影响了市场参与者的利益，也加大了市场的风险程度。
卓创资讯豆粕分析师王汝文指出，2025 年上半年豆粕现货价格的两波快速涨跌行情，主要源于阶段性供需错配。从库存数据变化中可清晰洞察这一情况。据卓创资讯数据统计，今年以来，重点企业豆粕库存波动幅度明显加大，运行趋势多次突破季节性规律，整体呈现 “降 - 增 - 降” 态势。特别是进入二季度，库存数据急剧下滑，4 月 25 日当周仅为 5.9 万吨，创下阶段性新低，而去年同期为 46.14 万吨，五年均值达 39.48 万吨。通过对豆粕价格与库存数据的对比分析，王汝文发现，2025 年以来，现货市场豆粕价格高点与企业库存低点在时间上契合度较高，这充分反映出库存水平与价格之间存在较强的负相关性，即库存低时价格高，库存高时价格低。
方正中期研究院农产品团队负责人王亮亮表示，虽然上半年豆粕现货价格波动剧烈，但整体呈现先扬后抑的态势。起初，国际贸易局势变化、一季度大豆进口到港量低于预期等多重利多因素共同作用，推动豆粕现货价格强势上涨。然而，“五一” 过后，大量进口大豆顺利通关进厂，油厂开机率迅速回升，市场供应显著增加，豆粕价格随之从高位持续回落。
根源：供需错配深度剖析
这种剧烈的价格波动，其根本原因在于阶段性供需错配，而这一现象的形成与原料采购、开工负荷、需求淡旺季等因素密切相关。
从原料端来看，进入 2025 年，生产企业面临一系列挑战。原料采购节奏迟缓，导致原料供应不及时；春节假期停机检修打断生产进度；海关检疫政策调整及通关时间延长，增加了原料运输的难度，导致原料不能按时抵达工厂。这些因素相互叠加，致使市场开工负荷极不稳定。
据卓创资讯数据统计，截至 5 月 27 日，今年一季度、二季度企业平均开工负荷分别为 46.8%、47.27%，与去年同期的 44.41%、55.49% 相比，二季度开工数据下滑明显。尤其是 4 月初，全国工厂开工负荷率一度不足三成，显著低于往年同期水平。供应端的紧张局面，刺激了下游的采购需求，下游采购意愿显著增强。原本处于低位运行的豆粕库存，在这波采购潮的冲击下进一步下降，部分工厂甚至出现零库存的状况。市场货源供应不足，成为此前豆粕库存整体水平偏低的重要原因。
从需求端来看，受全球大豆供应宽松格局影响，叠加一季度养殖需求处于淡季，终端采购积极性明显不足。饲料厂普遍采取随用随采策略，多数企业豆粕库存处于偏低水平，主动建库意愿不强。但进入二季度，下游需求有所回暖。饲料厂面对阶段性供应收紧预期，不得不被动建库，这在一定程度上加速了企业豆粕去库存的进程。
市场现状：多空博弈态势显著
当前，豆粕市场处于关键时期，多空因素激烈博弈，市场不确定性增强。
从供应端来看，进口大豆集中到港是一个重要因素。进入 5 月，国内进口大豆通关速度加快，大豆卸货及运输至工厂的效率提高，部分油厂大豆短缺现象得到极大改善，大豆库存稳步增长，油厂大豆周度压榨量显著提升。供应的增加对市场价格形成下行压力。
从需求端来看，养殖需求旺季的来临为市场注入活力。随着气温回升，饲料消费进入传统旺季。当前生猪及蛋鸡存栏量均处于历史高位，对豆粕等饲料的需求旺盛，为蛋白粕消费提供有力支撑，对豆粕价格起到向上推动作用。
此外，南美大豆产区的天气情况成为市场关注焦点。阿根廷暴雨引发大豆减产担忧，美国大豆种植陆续进入天气敏感期，天气变化可能影响大豆产量和质量。这些天气因素的不确定性，引发市场对三季度国内大豆进口量下降的担忧，进一步加剧多空双方博弈，使市场走势更加难以预测。
未来展望：走势充满不确定性
展望豆粕市场未来走势，存在多种可能性，乐观与悲观预测并存，市场充满悬念。
从乐观角度分析，随着气温持续回升，饲料消费传统旺季将延续。生猪及蛋鸡存栏量处于历史高位的状况预计短期内不会改变，将持续为豆粕需求提供强劲支撑。
从成本端来看，南美地区大豆升贴水保持坚挺，进口大豆成本相对稳定；美国大豆期货价格预期走强，为豆粕价格提供成本支撑。此外，阿根廷暴雨引发大豆减产担忧，美国大豆种植进入天气敏感期，三季度国内大豆进口量或下降，可能导致市场大豆供应减少，推动豆粕价格上涨。
从库存角度来看，虽然当前生产企业豆粕库存连续三周小幅增加，但如果后期进口大豆通关出现问题，或油厂开工负荷再次受到影响，库存增长可能受限。一旦库存无法持续快速增长甚至下降，豆粕价格有可能再次上涨。
然而，市场也存在悲观因素。随着进口大豆集中到港，市场供应短期内将保持充足。若下游需求增长不及预期，无法有效消化增加的供应，豆粕价格将面临较大下行压力。
从长期来看，全球大豆供应宽松格局未发生根本性改变。若未来巴西、美国等大豆主产国大豆产量继续保持高位，或其他国家大豆种植面积扩大、产量增加，全球大豆供应将进一步增加，对豆粕价格形成长期压制。此外，随着科技进步，饲料配方技术可能取得新突破，豆粕在饲料中的使用比例或许会降低，对豆粕市场需求产生不利影响，进而影响豆粕价格。
综合来看，豆粕市场未来走势充满不确定性，多空因素相互交织。行业从业者和投资者需密切关注市场动态，根据市场变化及时调整策略，以把握机遇，规避风险。
结语：精准把握市场动态
2025 年的豆粕市场呈现出高度的波动性，价格大幅波动、供需错配、多空因素激烈博弈，既带来挑战，也蕴含机遇。对于行业从业者和投资者而言，这一年的豆粕市场是一场严峻考验，也是一个充满潜力的发展平台。
在复杂多变的市场环境中，密切关注市场动态是关键。国际贸易局势变化、天气因素对大豆产区的影响、政策调整的连锁反应等，都可能成为市场走势的转折点。从业者需具备敏锐的市场洞察力，精准把握市场动态，才能在竞争激烈的市场中立足。
投资者则需更加谨慎地制定投资策略。在豆粕价格剧烈波动的情况下，风险管理至关重要。通过合理运用期货、期权等金融衍生工具进行套期保值，可有效降低价格波动风展望未来，豆粕市场仍将面临诸多挑战与机遇。全球经济复苏情况、大豆主产国产量变化、养殖业发展趋势等，都将持续影响豆粕市场的供需关系和价格走势。无论市场如何变化，只要密切关注市场动态，不断提升自身分析能力和风险管理水平，就能抓住机遇，实现自身发展目标。期待豆粕市场未来能够更加稳定、健康地发展。
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