5 月玉米市场全景：价格齐涨

5 月，国内玉米现货市场价格显著上扬。东北产区与南方港口在价格上涨中发挥了引领作用。

在东北产区，黑龙江深加工企业收购价从月初逐步攀升，月末达到 2170 - 2220 元 / 吨，较上月末上涨 80 元 / 吨。吉林深加工企业收购价为 2200 - 2230 元 / 吨，较上月末上涨 100 元 / 吨。锦州港作为关键粮食中转枢纽，二等粮主流报价 2260 - 2270 元 / 吨，较上月末上涨 10 元 / 吨，在市场中发挥着稳定作用。

南方市场方面，广东港口二等散粮报价 2400 元 / 吨，较上月末上涨 80 元 / 吨 ，成为南方价格高位区域。山东深加工企业收购均价 2435 元 / 吨，较上月末上涨 25 元 / 吨，稳固了黄淮地区价格水平。

5 月玉米市场价格上涨态势明显，但价格波动背后的驱动因素仍需深入分析，包括市场供需结构变化以及其他潜在影响因素。

连盘玉米：波动背后的多空较量

5 月，连盘玉米价格走势波动剧烈，多空双方展开激烈博弈。

月初风云突变

5 月初，市场传言进口玉米拍卖即将重启，引发市场参与者对供需平衡改变的担忧，投资者担心进口玉米大量涌入将增加市场供应。同时，盘面价格触及前期高点后，多头投资者因担心价格回调，选择高位平仓，获利了结。

中美关系改善也影响了市场预期。中美在农产品贸易领域联系紧密，关系缓和使市场对未来玉米进口预期发生变化，进一步推动多头平仓。

受上述因素共同作用，C2507 合约价格从最高 2389 元迅速下跌至最低 2307 元 ，短期内价格大幅波动，部分投资者因价格暴跌遭受损失，市场信心受到冲击。

现货 “我行我素”

尽管连盘玉米价格大幅下跌，但现货市场受影响较小。政策粮实际供给未达预期，未能有效增加市场供应、平抑价格，市场玉米供应仍显紧张。

现货市场持续受进口减量、港口库存下降、小麦饲用替代增量缓慢等利多因素支撑。进口玉米减少使国内对本土玉米依赖度上升，港口库存持续下降加剧市场紧张情绪。小麦饲用替代虽对玉米需求有一定影响，但受多种因素制约，替代增量有限，支撑了玉米价格。当前供需格局偏紧的预期未发生根本性改变，现货市场参与者基于此预期，继续持有玉米等待价格进一步上涨。

区域分化：小麦与销区的双重影响

小麦饲用：关内玉米的 “紧箍咒”

5 月，小麦饲用替代对关内玉米价格走势产生重要影响。月初，市场曾炒作新麦减产，但随着时间推移，该炒作未得到证实，麦价随后下跌，导致小麦玉米价差大幅缩小，削弱了玉米的市场竞争优势。

目前，饲料厂对新季小麦采购态度较为理性，主要原因包括小麦后熟期限制，后熟期小麦品质和使用效果存在不确定性，饲料厂采购时较为谨慎；豆粕价格大幅下跌，使饲料厂在原料选择上有更多考量；饲料厂低价原料玉米库存充足，对新季小麦采购需求不迫切。因此，当前小麦饲用添加比例缓慢增加。

然而，随着时间推移，小麦饲用替代的影响力将逐渐增强。一旦小麦后熟期结束，品质和使用效果得到保障，饲料厂可能会加大小麦采购和使用比例，届时黄淮海区域玉米市场竞争将加剧，玉米价格上涨可能受到进一步抑制。

销区传导：从南到北的供需涟漪

小麦饲用替代是关内玉米市场的内部影响因素，而销区供需紧张的传导则对整个玉米市场产生广泛影响。

目前，广东区域小麦玉米价差为 130 元 / 吨 ，小麦在当地不具备饲用替代优势，内贸玉米仍是南方销区主要能量饲料原料来源。

但随着时间推移，南方销区内贸玉米库存快速下降。截止月底，广东港口谷物总库存 184 万吨，较上月末大幅减少 72 万吨 ，内贸玉米库存可用天数降至 20 天，南方销区玉米供应紧张局面凸显。

南方销区供需紧张格局向北港传导。北港作为粮食运输重要枢纽，其市场动态与东北产区紧密相关。南方销区需求变化和价格波动通过北港传递至东北产区，可能影响东北产区玉米价格、库存及市场供需关系。这种从南到北的供需传导将加剧玉米市场区域分化，使市场走势更加复杂。

6 月展望：不确定中的价格走向

展望 6 月，玉米市场仍存在诸多不确定性，但也有一些可分析的线索。若定向稻谷及进口玉米拍卖在 6 月仍未形成实质性供应，国内玉米价格大概率将延续供需偏紧的逻辑继续波动。

区域行情分化可能进一步加剧，南北港口作为玉米流通关键枢纽，预计将继续对全国玉米市场价格走势产生重要影响。

6 月需重点关注以下因素：一是小麦饲用替代进展，其替代比例变化将直接影响玉米在饲料市场份额及价格走势；二是政策性谷物投放，政府政策调控对市场供需平衡影响重大，投放量和投放时机将左右市场价格；三是小麦政策性收购是否启动，小麦与玉米存在替代关系，小麦政策性收购启动将影响小麦市场流通量和价格，进而影响玉米市场供需和价格。

6 月玉米市场充满变数，投资者和市场参与者需密切关注上述关键因素变化，以便在复杂市场环境中做出合理决策。

把握机遇，应对挑战

玉米市场复杂多变，投资者、贸易商及相关企业面临诸多挑战。

投资者应密切关注市场动态，深入分析供需关系、政策法规调整、天气对产量的影响以及国际贸易局势变化，精准把握投资时机，做出明智投资决策。

贸易商需灵活应对市场变化，根据区域行情分化合理调整贸易策略。在小麦饲用替代影响关内玉米市场时，及时寻找新市场机会；在南方销区供需紧张传导至北方时，提前做好库存管理和运输安排。

相关企业应加强风险管理，优化生产和采购计划。通过与供应商建立长期稳定合作关系，确保原材料稳定供应；利用期货市场进行套期保值，降低价格波动风险；加大技术创新和研发投入，提高产品附加值和市场竞争力。

尽管玉米市场挑战重重，但也蕴含机遇。市场参与者需保持敏锐洞察力，紧跟市场步伐，及时调整策略，以实现自身发展目标。

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