近期，25家上市猪企及主要肉鸡上市企业2026年半年报已全部披露完毕。基于对上述企业财报数据的系统梳理与分析，2026年上半年中国养殖业交出了一份冰火两重天的成绩单——生猪养殖遭遇近十年最惨烈周期底部，25家上市猪企全员亏损、合计亏超233亿元，总负债高达4228亿元，短期偿债风险集中暴露;而肉鸡板块景气上行，益生股份净利润暴增近49倍，圣农发展营收首破百亿元，禽企盈利成为行业一抹亮色。

生猪：25家全员亏损，无一家盈利

2026年1至6月，全国生猪交易均价仅为10.52元/公斤，较2025年同期的14.92元/公斤暴跌29.5%。25家上市猪企半年报全部告负，合计亏损超过233亿元。

牧原股份亏损60.78亿元，上年同期盈利105.3亿元，经营现金流由正173.5亿元转为负22.2亿元，为上市以来首次中报经营现金流告负。温氏股份亏损43.66亿元，养猪业务亏损约40亿元，但养鸡业务盈利形成一定对冲。新希望亏损17.02亿元，天邦食品亏损15.43亿元。正邦科技、神农集团、唐人神等无一幸免，行业全面深度亏损。

上市猪企总负债4228亿，天邦负债率破90%

比亏损更令人担忧的是短期偿债风险。25家上市猪企总负债达4228亿元，平均资产负债率攀升至64.57%。

天邦食品资产负债率飙升至91.22%，成为首家破90%的上市猪企。货币资金仅1.55亿元，短期债务77.67亿元，短债超出账面现金约50倍。公司预重整程序多次延期，若失败将面临终止上市。

温氏股份短期借款从7455万元激增至45.64亿元，一年内到期非流动负债达100.55亿元，货币资金仅36.75亿元，短期债务缺口超百亿元，经营现金流同比骤降93.5%。

牧原股份短期借款达472.52亿元，加之一年内到期非流动负债约95.8亿元，合计超568亿元，货币资金覆盖率不足30%。

新希望短期刚性债务超220亿元，货币资金仅82.74亿元。

肉鸡：景气上行，上游暴赚中游改善

与猪企哀鸿遍野形成鲜明对比，肉鸡板块迎来高光时刻。12家禽企中仅3家亏损，其余全部盈利。

白羽肉鸡上游种鸡企业益生股份上半年营收16.97亿元，同比增长28.44%;归母净利润3.08亿元，同比暴增4897.29%。业绩爆发核心源于白羽肉鸡行业供给持续偏紧，父母代鸡苗价格维持高位，量价齐升。公司种鸡业务毛利率达30.67%，同比提升20.89个百分点。

全产业链龙头圣农发展营收107.81亿元，同比增长21.73%，首次突破百亿元大关。归母净利润5.02亿元同比下降44.80%，但扣非净利润5.24亿元同比增长39.46%。食品加工板块收入49.05亿元，同比增长32.82%，深加工转型成效显著。综合毛利率由11.97%提升至13.12%。

中游企业盈利改善：仙坛股份净利润1.80亿元，同比增长31.97%，调理品业务收入同比大增106.20%。民和股份亏损9524万元，同比收窄55.60%。益客食品扭亏为盈，净利润3370.62万元。春雪食品净利润2045.99万元，同比增长43.31%。

后市展望与企业应对

当前生猪产能去化加速——8家集团猪企累计调减能繁母猪72.38万头，牧原调减31.8万头、温氏调减20万头。业内判断生猪价格已处历史底部，拐点或在2026年底至2027年初到来。

企业应对策略明显分化。牧原股份推进屠宰业务对冲养殖亏损，屠宰营收增长14%;温氏股份逆势加杠杆补充资金并依靠养鸡业务现金流支撑;天邦食品、正邦科技持续收缩养殖业务、处置低效资产。肉鸡方面，圣农发展坚定推进种源自主与食品化转型，益生股份受益于行业供给偏紧景气有望延续。

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