2026年的生猪行业，一边是全行业持续深亏、能繁母猪产能去化提速，一边是巨头间的重整、收购动作密集落地，涉及资金规模近35亿元。与此前猪周期顶部“跑马圈地式”的规模扩张不同，这一轮洗牌潮里，头部猪企的并购逻辑已经彻底转向——不再单纯比拼出栏量，而是瞄准产业链短板精准补位，行业分化进一步加剧，养猪业“强者愈强”的时代正在加速到来。

被动重整:困境中的产业链接盘

11月8日，天邦食品正式官宣与通威集团签署《重整投资协议》，通威拟斥14.41亿元受让转增股份，在重整完成后取代原实控人张邦辉，成为这家老牌猪企的新任控制人。 作为国内水产饲料领域的龙头企业，通威集团此前始终缺少自有规模化生猪养殖载体，而天邦食品今年前10个月商品猪出栏量已达626.29万头，距离去年全年666.35万头的出栏量仅一步之遥，产能恢复势头明确。更重要的是，天邦旗下拥有屠宰食品品牌拾分味道，这套“养殖+屠宰+食品”的存量资产，恰好能补齐通威在生猪全产业链上的核心短板，让其从上游饲料端直接延伸至终端消费市场。

几乎同一时间，ST龙大的预重整也迎来关键进展。10月27日，公司公告3家重整投资人正式签署协议，赣州丰傲食品将成为其控股股东，背后傲农系资本合计投入产业资金约7.6亿元。而丰傲入局的核心目标，正是ST龙大在山东地区布局的完整屠宰肉制品加工产能——在当前猪周期底部，这类重资产屠宰产能，已经成为头部企业锁定下游利润、对冲猪价波动的核心筹码。

主动出击：12.75亿拿下西北盈利标杆

如果说天邦、ST龙大的重整是行业深亏背景下的被动求存，天康生物对羌都畜牧的收购，则是本轮周期里典型的主动布局案例。 今年6月，天康生物筹划已久的12.75亿元收购新疆羌都畜牧项目正式落地，拥有150万产能的羌都畜牧自此并入天康财务报表，直接推动其距离500万头的年出栏产能目标再近一步，天康也借此一跃成为“西北猪王”。 不同于普通的产能并购，羌都畜牧最吸引行业的，是其穿越周期的稳定盈利能力：自2019年以来，这家企业已经连续6年实现盈利，即便在2021年、2023年全行业普遍亏损的阶段依然保持正向收益，2024年、2025年上半年净利润分别达到5.71亿元、3.09亿元。 更关键的是，天康生物本身已经搭建起饲料、疫苗、养殖、屠宰的完整业务闭环，羌都的成熟产能不仅能直接放大饲料、疫苗板块的市场空间，其稳定的养殖表现也能反过来降低整体生产成本、强化疫病防控体系，最终形成“1+1>2”的产业协同效应。

洗牌逻辑生变:全产业链成新护城河

从今年这几起标志性并购动作不难看出，国内生猪行业的洗牌逻辑已经彻底改变。 此前几轮周期里，猪企比拼的核心是“规模增速”，只要能快速扩大出栏量，就能在周期上行期抢占红利;但在本轮深亏周期中，尾部企业陆续出清，头部玩家的竞争焦点已经转向全产业链能力的构建。 牧原股份延续了去年屠宰板块首次年度盈利的势头，今年前三季度屠宰生猪2583万头，同比提升35%，板块盈利超2亿元，屠宰产能还在持续扩张;温氏股份也正式揭牌肉食事业部，将养殖、屠宰、生鲜熟食、畜禽品类资源全部打通，推动全链条资源整合。 近35亿元的并购资金背后，不再是单纯的产能扩张，而是养猪业向全产业链转型升级的信号。那些同时掌握饲料、养殖、屠宰、食品、育种环节的巨头，正在逐步建立起穿越周期的新护城河，行业分化的马太效应将持续放大，生猪产业“强者愈强”的新格局正在加速成型。

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