随着猪价跌至近10年新低，持续的深度亏损正打破此前缓慢的产能去化格局，能繁母猪存栏去化提速迹象显现，行业迎来产能优化的关键阶段。与此同时，资本市场已率先嗅到行业转机，猪肉板块股价逆势活跃，资金提前博弈超跌反弹，与现货市场的低迷形成鲜明对比。

牧原股份成本、财务持续优化

业内机构卓创资讯数据显示，因仔猪价格持续下降，7公斤仔猪销售于3月下旬进入亏损状态，截至4月10日，7公斤仔猪销售亏损为78.39元/头。

卓创资讯指出，4-5月处于仔猪补栏旺季，在育肥舍高空栏率的基础上，仔猪补栏需求仍较高，且对于专业育肥场而言，若要维持育肥舍的最优使用效率，4月补栏仔猪积极性或有提升。预计4月份中旬仔猪价格止跌趋稳，4月下旬至5月份仔猪价格有小幅反弹可能。

农业农村部畜牧兽医局最新披露数据也显示，仔猪价格单周跌幅呈现收窄趋势。据农业农村部对全国500个县集贸市场和采集点的监测，4月第2周（采集日为4月9日）生猪产品、豆粕价格环比下跌，玉米、育肥猪配合饲料价格环比持平。

生猪产品价格。全国仔猪平均价格23.77元/公斤，比前一周下跌3.2%，同比下跌39.0%。浙江、广东、福建、上海、辽宁等28个省份仔猪价格下跌，天津价格持平。华北地区价格较高，为24.99元/公斤；华东地区价格较低，为22.44元/公斤。全国生猪平均价格10.03元/公斤，比前一周下跌3.6%，同比下跌33.7%。宁夏生猪价格上涨，海南、山东、广东、内蒙古、广西等29个省份生猪价格下跌。西南地区价格较高，为11.06元/公斤；华南地区价格较低，为9.45元/公斤。全国猪肉平均价格20.50元/公斤，比前一周下跌2.5%，同比下跌21.2%。宁夏、天津猪肉价格上涨，北京、内蒙古、辽宁、黑龙江、海南等28个省份猪肉价格下跌。华南地区价格较高，为22.96元/公斤；东北地区价格较低，为17.22元/公斤。

饲料价格。全国玉米平均价格2.50元/公斤，与前一周持平，同比上涨5.5%。主产区东北三省玉米价格2.34元/公斤，比前一周上涨0.4%；主销区广东省玉米价格2.57元/公斤，与前一周持平。全国豆粕平均价格3.41元/公斤，比前一周下跌0.9%，同比下跌3.9%。育肥猪配合饲料平均价格3.41元/公斤，与前一周持平，同比上涨0.3%。

资本市场已提前博弈超跌反弹

仔猪价格跌幅收窄，是否意味着猪价拐点已现?猪周期反转的核心逻辑，在于深度亏损持续倒逼产能出清，进而推动供需格局实现根本性扭转。

但2025年全国能繁母猪产能累计去化幅度仅为2%，且去化动作主要集中在当年第四季度，同时行业生产效率的持续提升，进一步抵消了部分产能去化的实际效果，叠加消费复苏相对缓慢，导致供给宽松的基本面始终未能改变。

不过，本轮近10年新低的猪价与超预期的亏损幅度，正在打破此前缓慢去化的格局，产能去化提速的迹象已经显现。第三方机构数据显示，2026年3月卓创资讯能繁母猪样本存栏环比下降0.98%，涌益资讯能繁母猪样本存栏环比下降0.07%，较2025年四季度的去化速度明显加快。

业内人士表示，在仔猪与育肥双亏的背景下，中小养殖户资金链压力骤增，被动淘汰能繁母猪的意愿显著增强，而头部企业也开始逐步放缓扩张节奏，优化产能结构，二季度能繁母猪去化速度有望提速。

业内分析师认为，由于生猪养殖存在客观周期，按照时长测算，能繁母猪存栏量的变化将在10个月后逐步传导至商品猪市场。这意味着，3月以来产能去化持续加速，那么最早在2026年三季度末，市场供需格局有望迎来初步改善，届时猪价或将逐步企稳回升。

“但要注意的是，二季度仍是猪肉消费传统淡季，叠加当前生猪存栏量仍处于高位，并且头均体重较高，预计二季度猪价仍将维持低位震荡的情况下，上市猪企该季度业绩仍将承压，行业整体亏损局面短期内难以扭转。”一位分析师对记者说。

猪价探底之际，资本市场已提前博弈超跌反弹，近期猪肉板块股价表现明显活跃，部分个股涨幅超过10%。4月以来猪板块个股平均上涨6.8%，跑赢同期上证指数、沪深300等主要股指。小市值上市猪企的股价表现尤其活跃，4月14日，正邦科技(002157.SZ)、天邦食品(002124.SZ)双双涨停，后者录得两连板，天康生物、傲农生物(603363.SH)等猪企跟涨。

前述分析师认为，二级市场资金博弈的核心逻辑在于，行业已进入业绩最差阶段，后续亏损进一步扩大的幅度相当有限，而随着政策托底效应逐步显现，以及深度亏损推动产能去化提速，市场对三季度末猪价迎来拐点的预期正在增强。

不过，产能去化是一个渐进的过程，短期供需格局仍难根本扭转，行业仍需经历一段阵痛期，后续产能去化的节奏与幅度，将成为决定本轮猪周期反转时点的关键因素。

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