豆粕价格的跌宕起伏

近期，豆粕市场价格波动剧烈，其走势备受各界关注。4 月中下旬，全球两大主要经济体之间的贸易摩擦加剧，致使市场不确定性显著增加。国内进口大豆到港量持续下降，油厂豆粕库存逐步减少。受此影响，现货豆粕价格迅速攀升，从 4 月初至 4 月 24 日，国内沿海油厂 43% 蛋白豆粕报价由 3970 - 3120 元 / 吨，大幅上涨至 3850 - 4050 元 / 吨 ，涨幅之大引人瞩目。

然而，市场形势瞬息万变。随着两大经济体就贸易摩擦展开磋商，局势渐趋缓和。加之南美地区大豆丰收的消息传来，国内进口大豆到港预期不断增强，豆粕供应状况逐步改善。在此背景下，现货豆粕价格持续下行。截至本周，国内沿海油厂豆粕报价已降至 2800 - 2910 元 / 吨。以广东地区油厂为例，报价较 4 月 24 日大幅下降 1200 元 / 吨，降幅达 30%，价格下跌速度之快令人惊叹。

价格波动的幕后推手

（一）国际形势：贸易与产量的双重影响

在国际市场中，贸易与产量因素共同作用，主导着豆粕价格的波动。

中美贸易摩擦对豆粕市场产生了重大影响，导致进口大豆到港量大幅减少。随后展开的贸易磋商则缓解了市场紧张情绪，进口大豆到港预期随之上升。这一降一升之间，豆粕的供应源头发生了显著变化。

从南美地区来看，大豆丰收的消息不断传出。巴西 24/25 年度大豆产量预计将达到 1.6825 亿吨，再创历史新高 ，这无疑为全球大豆市场注入了强大动力，大量大豆即将涌入市场，供应预期显著增加。美国方面，新作种植进度已达 84%，中西部地区天气适宜，市场对新作大豆前景较为乐观。不过，部分评级公司调研显示，在 11 个种植区域中，有 8 个区域大豆种植评级分数仅为 3.56 分，为近 5 年最低 ，这给市场带来了一定的不确定性，也为价格波动创造了条件。

（二）国内市场：供需两端的博弈

在国内市场，供应与需求两端的力量相互博弈，对豆粕价格产生重要影响。

供应端方面，随着巴西大豆丰收，国内进口大豆到港预期大幅提高。机构数据显示，2025 年 6 - 8 月，国内大豆到港预期分别为 1200 万吨、950 万吨和 850 万吨 ，犹如源源不断的援军进入市场。国内油厂库存水平逐步上升，企业开工率普遍维持在 60% 左右，工厂加快库存积累 ，豆粕供应量持续增加。

需求端则表现相对疲软。近期国内养殖行业面临压力，生猪报价陆续跌破 7 元 / 斤，鸡蛋价格跌破 3 元 / 斤 ，养殖行业的低迷导致下游需求主体囤货谨慎。进入暑期，高温和潮湿的环境进一步抑制了下游购销积极性，上周，国内豆粕消费水平为 149 万吨，环比下降 9.8% ，需求不振的局面愈发明显。

多空因素交织下的市场博弈

（一）利多因素的潜在影响

尽管当前豆粕市场整体处于低位震荡态势，但仍存在一些利多因素，为市场带来一定的支撑。

新作美豆种植评级较低，是一个潜在的利多因素。部分评级公司调研显示，在 11 个种植区域中，有 8 个区域大豆种植评级分数仅为 3.56 分，为近 5 年最低 。这一较低的评级引发了市场对新作大豆产量的担忧，也为价格波动提供了空间。一旦后期天气出现不利变化，影响大豆生长，美豆产量可能低于预期，从而减少豆粕供应，对价格形成支撑。

贸易磋商也是一个关键的利多因素。随着全球两大主要经济体就贸易摩擦展开磋商，市场紧张情绪得到缓解。若贸易磋商取得积极成果，进口格局有望改善，国内进口大豆渠道将更加畅通，供应压力将相应减轻。这不仅有助于稳定豆粕供应，还可能在一定程度上提振市场信心，对豆粕价格产生积极影响。

（二）利空因素的显著制约

然而，目前豆粕市场的利空因素较为突出，对市场形成了较大的制约。

供应宽松是当前豆粕市场面临的主要利空因素。国际市场上，南美地区大豆丰收，巴西 24/25 年度大豆产量预计将达到 1.6825 亿吨，再创历史新高 ，大量大豆将涌入国际市场。国内进口大豆到港预期大幅提高，2025 年 6 - 8 月，国内大豆到港预期分别为 1200 万吨、950 万吨和 850 万吨 ，国内油厂库存水平逐步上升，企业开工率普遍维持在 60% 左右，工厂加快库存积累 ，豆粕供应量持续增加。

需求端的疲软也进一步加剧了豆粕市场的困境。近期国内养殖行业面临压力，生猪报价陆续跌破 7 元 / 斤，鸡蛋价格跌破 3 元 / 斤 ，养殖行业的低迷使得下游需求主体囤货谨慎。进入暑期，高温和潮湿的环境抑制了下游购销积极性，上周，国内豆粕消费水平为 149 万吨，环比下降 9.8% 。需求不振导致豆粕市场供需矛盾更加突出，价格上涨缺乏动力。

未来市场走向何方

综合分析，当前豆粕市场多空因素交织，短期内维持低位震荡的态势基本已成定局 。供应宽松的现状短期内难以得到根本性改善，大量进口大豆到港以及油厂的高开工率，使得豆粕供应量持续增加。而需求端的疲软，如养殖行业的低迷和暑期环境对购销积极性的抑制，限制了豆粕价格的上涨空间。

然而，市场始终充满变数。新作美豆的种植和生长情况，犹如一颗潜在的 “炸弹”，一旦天气出现异常，影响大豆产量，豆粕市场的供应格局可能发生重大变化。对美贸易磋商的结果也至关重要，若贸易关系进一步改善，进口大豆的成本和供应稳定性都将受到影响，进而对豆粕价格产生重大影响。

豆粕市场的未来充满不确定性。作为市场关注者，我们需密切关注这些关键因素的变化，以便及时调整策略。对于豆粕价格的未来走势，您有何见解？欢迎在留言区分享您的观点，共同探讨。

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